Author Archives: laofish

昨天趁着双十一，买了个机械键盘，终于满足自己在本科时候看到GEEK上对机械键盘介绍时种的草，十多年过去了，终于舍得自己买块像样的键盘了。 拿到这块键盘，首先就是熟悉一下，想多打几个字，练练手，正好这几天被永安国富基金的宣传册刺激到了，这里分析一下为什么我（活着我们）没有那么NB，什么年度都能赚30%的收益。 如果不是领导对这个私募很热心，估计我也就觉得这只不过是大浪淘沙剩下来的幸运儿而已，但是领导们说多了，我也就不能总是这种惫懒态度了。把别人看做幸存者偏差，就意味着自己不需要去努力，这种态度显然不是领导们希望看到的。但另一方面，我这个人是一个怀疑主义倾向很严重的人，我甚至怀疑，是不是真有人能连续战胜市场，取得超额收益。 当然有人会拿巴菲特说话，但是巴菲特只有一个，什么索罗斯，西蒙斯，这些人也都很NB，但是索罗斯也是有赢有输，比如他攻击港币不是没吃到什么好处嘛。比如这次特朗普交易，好像索罗斯做的也不怎么样。大赚小赔，这还是人间。 至于西蒙斯，都知道他大奖章基金很NB，不过如果是做套利的话，这里堵的成分已经很少了，更多的其实是技术和模型驱动。我是市场有效理论EMH的赞赏者，但是也不认为市场就那么完美，完全没有套利空间。毕竟我自己就做的是这个，如果那么有效，我也没得做了。这种套利空间的存在，我个人觉得不违背市场有效理论，这个空间对我来说存在，对其他人来说不一定存在，每个参与者面对的交易限制不同，经过充分的博弈，市场总是趋向于无套利的。我的导师张兵老师得意作品论证的就是中国股市的渐进有效性，我现在想来，渐进有效的本质是，信息传播效率的提高，使得市场的有效性在不断提升，我们现在这个市场也一样，但是这个有效性的提升是没有尽头的，并不存在所有的信息都无法指导操作。实际上，我做的套利，根本不需要什么信息，换一种说法，我套利成功所依赖的，就是市场要在某个时刻有效。但又不能总是有效。这之间的波动就来源于情绪的波动，其实另一方面来说，也是信息扩散过程中自发的涟漪。 扯的有点远，问题应该是，为什么我们买了500期货，没有买300期货。 实际上，把自己代入年初，我们并不知道今年流行什么，对经济和行业复苏，也就是看了任泽平和姜超的几篇报告，对供给侧改革和反腐运动成败还存疑呢，对中国经济的信心也没那么充分，你怎么就知道300一定会涨呢，你是不知道的。 在你不知道300和500后面是涨是跌的时候，对于一个号称自己做量化的，或者更精确一定，没有真正在这个市场上去下长期的方向性赌注的人，他能做的是假设未来的涨跌概率是一半对一半，而500和300的关系，他应该认为，二者相关系数起码也在0,8以上： 证券代码    证券简称    Beta[起始交易日期] 上市首日[截止交易日期] 上年末[计算周期] 周[收益率计算方法] 普通收益率[标的指数] 沪深300    基金成立日    512500.SH    中证500    1.1664    2015-05-05    159922.SZ    500ETF    0.9734    2013-02-06    上面是一个简单的结果，从上面的结果来看，任何人都看不出来500和300会出现如此的分化的。那站在年初，我们凭什么就一定会选300呢。 更为关键的是，500期货还有一定的贴水，这给了我们额外的edge，这样综合来看，我们不选500而选300，这是根本不可能的事情。那给定选择500的前提下，我们能不能做的更好，那就是500在六月初到10月底，其实也涨了10%，此前那一段止损操作其实是打乱了这个交易的节奏的，这个应该是反思的重点，而不是为什么没有选300期货。