Monthly Archives: December 2021

沪深300指数每年调整两次，一次是6月初，一次是12月初，这个是事件性的影响，也有人靠这个策略挣点alpha。 在股指期货刚刚出来的时候，10年往后两三年，指数调整前，买入将要被调整进指数的股票，同时卖出要被调出指数的股票，同时用股指期货套保上，就能够获得比较显著的alpha收益。 但是这个收益逻辑明确，很快也就被市场知道了，券商的金融工程分析师就这点也写了不少研报，这个alpha就不明显了。 今年沪深300指数成分股调整，大幅增加了创业板权重，特别是宁德时代纳入成分股，占比2.5%左右，影响特别大。 比如下面这个图，new_price就是未来沪深300的清单在9月30 号开始，就计算这个点数，old_price就是调整前的清单（不做改变）的表现。 在9月30号，起点的追踪误差，也就是new_price-old_price等于-19，在指数调整观察截止日（10月30号），new_price-old_price的值是32.8，也就是这个一个月将要被纳入的股票，跑赢了被调出的股票50个点，由于指数也就5000点左右，基本上就一个月alpha就1%了，还是相当显著的。 指数调整发生日是12月10号，截止这一天，new_price-old_price等于8，也就是实际上alpha在变少了，后面几天这个追踪误差还是比较稳定的。 有一点可以观察到12月10号这一天，alpha有一个跳跃，这个是因为指数调整收盘的时候，很过被调入调出的成分股在尾盘价格发生很大的变化。 以前在做这个alpha的会后，我们是等到指数观察日截止（10月30日），才开始做新清单，指数公司也是以这一天之前的数据来做筛选的，但是从上面这个图就可以看到，现在在指数调整观察日之后，这个alph是负的。 在观察日之前就对未来的清单做预测，才有可能获得点alpha。不管怎么说，市场在进化，思路要跟上。