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中证1000股指期货昨天上市，当然期权也是同一天上市，我是连续测试了四个周末，加上上周和IT同事做了点策略的适应性改造，首日做市交易平稳，也没啥特别激动人心的地方。 这个产品上市的挺突然，此前预期都不高，市场呼声较高的是中证500期权，但是这次上了1000期货，交易所同时把1000期权也放出来，应该想的是趁着这个窗口期把期权推出了，否则如果只上期货，期权不知道什么时候才能推出。 首日期货交易还是很活跃的，而且这个品种可以博弈的地方还很多，很多量化策略选股聚焦的就是这个板块，肯定是不缺乏做空的投资者的。而如果贴水显著，后期一些指数增强，或者雪球产品的策略进入这个市场就是题中之义，水到渠成。 只不过，中证1000股指期货出来，有没有新的异质玩家入场，这个我目前看不到，因此最后推导就是中证1000是过去的中证500，而且稍微看的仔细点，中证1000目前点位就是7000点，最远月合约贴水10%不到，和去年的中证500都很相似。 由于我没看到新的玩家，因此我觉得中证1000对中证500是替代效应，因此中证500贴水应该明显的小于中证1000，那么如果1000的长期贴水是中证500此前维护的水平，比如年化8%-10%，那么中证500贴水维持在5%-7%的水平是非常正常的。 而中证500今年以来，在1000期货要推出之前，就一直处于逐步减少的状态，我觉得这一方面反映的是雪球之类吃贴水的资金逐步增多，另一方面也是量化资金alpha的能力没有之前那么明显，因此做空的力量也在削弱，当然这些都是观点和判断，之前也看到一些研究，比如指数下跌和贴水的关系。 部分观点认为，中证500和中证1000相关性很高，因此500和1000的贴水应该在同一个水平，否则就有人做多中证1000，做空中证500，这个也不无道理吧。 不过中证1000期货上市，但是中证1000指数没有股息点指数，有点不方面，但是它有全收益指数，因此利用价格指数和全收益指数的关系，大致可以计算得到精度也很不错的股息点指数。目前大概1年65个点的水平，分布在4月到7月。