Author Archives: laofish

把标的范围定的小一点，吐槽的更有焦点一些。 不知道在国内券商研究所搞金融工程的这些人，究竟有没有什么挫折感，或许没有，因为工资这么高，有什么好挫折的。 不过发的报告，是有七八都是在算命，实话说，不能提供价值的东西。   也不指望能发表论文的那种研究，但是就算是翻译国外经典定价论文都是有价值的啊。 我看一些知乎金融定价方面的回答，比这些研究报告都要好。 实际上，作为从业者的角度，觉得两类研究有价值， 1 定价模型的深入解析，stepbystep这种，不要有那种显然，易得这种 2 市场数据的细节整理，比如东方证券的分红周报，我很喜欢。 那种算命的金融工程分析，实在没意思。至于多因子研究这么多，我想主要是因为做这个研究，容易跳槽去买方吧。

做期权的时候，核心定价模型就是波动率曲面，但实际上这是典型的西方市场思维。 在成熟市场，流动性好的股票，都有相应的期权市场，也就是说，股票的隐含波动率曲面是现成的，我们可以从期权市场直接拿到。 而西方市场的场外期权，我看来主要是奇异期权的交易，从交易所市场得到隐含波动率数据后，利用local vol模型，构建相应的波动率曲面，然后基于这个曲面，给所售卖的奇异期权定价。这是一套欧美场外期权市场的业务模式。 当前国内市场，有两点不同，其一，交易所市场没有标的为股票的期权，因此没有隐含波动率数据；其二，场外市场主要交易的是美式看涨期权，奇异的还不多。 没有隐含波动率曲面，这时候 breakeven vol是一个思路上比较自然的替代品。 大体思路如下 1 guess一个波动率vol，给出理论价ctheo 2 利用该波动率，计算delta对冲成本chedge 3 求得ctheo-chedge，根据偏差，调整vol 4 重复1-3，计算ctheo，chedge，直到偏差小于设定精度值 最终满足要求精度的vol就是breakeven vol 随便给一个格力股票的曲面