现在etf基金的规模越来越大，而etf基金在指数成分股调整日，需要制定的操作，必然要买入调入的股票，卖出调出的股票，因此很多做主动策略的，就盯上了etf基金的这个操作，提前布局，希望吃到etf基金调整的这个收益。
但是这个策略目前也比较拥挤了，以上证50为例，追踪了从20240401开始两个指数的清单，整体如下：
新清单在0531之后，明显的跑赢旧清单，这一天也是中证指数公布成分股调整的日期，其实这次中证指数关于上证50指数成分股调整，和通常的预测不同，他没用选择江苏银行和华泰证券，选择了中国移动和中国核电，因此使得提前做成分股调整策略的人有点错手不及。但是复原提前调整的指数有点麻烦，这里不追究了，就看0531之后的表现：
容易发现新清单明显跑赢旧清单，但是跑赢的极值是在0613，新清单跑赢旧清单15个指数点，也就是62bps。而到14号收盘，新清单只跑赢旧清单10个指数点，也就是跑输了20bps，这就反应出来，提前做这个策略的人，在这一天兑现收益的力量，其实已经超过了etf基金对成分股调整的力量了。本来预期这一天新清单应该是更加明显的跑赢旧清单，实际上和预期的相反，提前一天兑现收益反而是正确的选择。
用同样的方法研究了下300指数，因为300指数成分股更多，调入调出股票数量也多，这样实际上个股作为一个组合，整体冲击被抵消，反而不如50显著的，但是整体结论其实是一致的，整体上看，直到0607，新旧清单差异都很小
从0612开始，新清单跑赢旧清单，0613达到极值，6个指数点，也就是17bps，最后一天又跑输了2个指数点，整体新清单跑赢旧清单4个指数点。
整体上，这次的结论就是采用这个策略的资金，已经超过了etf基金自身的调仓规模了。
pdd为什么能赢以及其社会意义
无论从何种定义，pdd目前是电商行业的胜出者，它为什么能赢，实际上也是社会很关注的话题。
从它刚刚冒头的时候，说为什么它流量暴增，彼时很多人都看不起拼多多，但流量暴增的原因被认为是借助了腾讯的微信流量，利用所谓砍一刀之类的手法，在社交网络上进行裂式传播。
但我觉得更重要的是利用了老百姓贪小便宜的性格特点，而且当时很多平台都在搞补贴大战，靠补贴获得大量流量的app也不只是拼多多一个。最多这就是它起步成功的主要原因。
但这时候的拼多多，并没有被京东阿里放在眼里，此时15-16年，国内正是大众创业，万众创新的热点时期，舆论场上一个是A股的股灾，另外是互联网金融的热潮。此时腾讯阿里也是在互联网金融上斗法正酣。而京东阿里应该是正在进行物流领域的缠斗，京东凭借着自建物流，购物体验口碑超越阿里，阿里正在把淘宝商户往天猫上转，都聚焦在消费升级的大概念。
拼多多明显的消费降级，和主流市场背道而驰，当时即便马云和东哥看到了pdd的崛起，但是对于pdd所选的赛道，必然也是认为是没有前途的。我想pdd自己，可能也这么想，但是先活下来最重要，现在这个时代，流量是最值钱的，那时候pdd可能其他没有，但是流量是不缺的，因此先把握好能把握的流量，再去做更大的生意。那时候比如共享单车，也都是一个思路。流量经营的成功，让拼多多从众多独角兽中脱颖而出，虽然比不上TMD这移动互联网的新王，但是已经是第二阵营的领头羊了。
在起步之后，拼多多第二个让我有感觉的阶段，是拼多多搞百亿补贴的时候，这个阶段已经在20年以后了，百亿补贴让拼多多客群从三四线小城市，逐步放大到一二线的主流人群。百亿补贴其实也是pdd的品牌升级，在个别单品，比如苹果手机上面，我觉得pdd就是不赚钱，但是京东阿里需要在这些大单品上获利，导致了拼多多又一次获得了流量的胜利。这次的胜利，让拼多多已经获得了京东阿里同样的身位，不再是老大哥身后的小弟了，不过这一事情，正值中概互联的顶峰，蚂蚁金服还没被整治，bat在享受最后的荣光，手里拿着大把钞票，四处烧钱。
而拼多多的第三阶段，其实是回到了阿里的第一阶段，拼多多在获得足够的流量和社会知名度之后，平台上来了越来越多的小卖家。阿里京东实际上是不鼓励小卖家的，因为品控很难把握，他们的核心战略是官方旗舰店。拼多多的胜利，是企业经营者的胜利，但是这种胜利，没法让其他人感到乐观向上，本来就这个主旨，我想更多剖析，但是本来骨鲠在喉的情绪，打字打到这里已经消磨的大半，就此打住了。