现在etf基金的规模越来越大，而etf基金在指数成分股调整日，需要制定的操作，必然要买入调入的股票，卖出调出的股票，因此很多做主动策略的，就盯上了etf基金的这个操作，提前布局，希望吃到etf基金调整的这个收益。
但是这个策略目前也比较拥挤了，以上证50为例，追踪了从20240401开始两个指数的清单，整体如下：
新清单在0531之后，明显的跑赢旧清单，这一天也是中证指数公布成分股调整的日期，其实这次中证指数关于上证50指数成分股调整，和通常的预测不同，他没用选择江苏银行和华泰证券，选择了中国移动和中国核电，因此使得提前做成分股调整策略的人有点错手不及。但是复原提前调整的指数有点麻烦，这里不追究了，就看0531之后的表现：
容易发现新清单明显跑赢旧清单，但是跑赢的极值是在0613，新清单跑赢旧清单15个指数点，也就是62bps。而到14号收盘，新清单只跑赢旧清单10个指数点，也就是跑输了20bps，这就反应出来，提前做这个策略的人，在这一天兑现收益的力量，其实已经超过了etf基金对成分股调整的力量了。本来预期这一天新清单应该是更加明显的跑赢旧清单，实际上和预期的相反，提前一天兑现收益反而是正确的选择。
用同样的方法研究了下300指数，因为300指数成分股更多，调入调出股票数量也多，这样实际上个股作为一个组合，整体冲击被抵消，反而不如50显著的，但是整体结论其实是一致的，整体上看，直到0607，新旧清单差异都很小
从0612开始，新清单跑赢旧清单，0613达到极值，6个指数点，也就是17bps，最后一天又跑输了2个指数点，整体新清单跑赢旧清单4个指数点。
整体上，这次的结论就是采用这个策略的资金，已经超过了etf基金自身的调仓规模了。
一些近期碎片的思考评论
关于远洋捕捞。
任何宏观的政策都是需要具体的人来执行的，禁止远洋捕捞的口号喊的再响亮，如果不解决具体远洋捕捞的人的问题，那就势必无法落地。远洋捕捞第一层，是这些老板们做事情不干净，但是实话说，中国狂飙突进发展的这四十多年，老板们完全干干净净做事怎么可能呢，连腾讯之前都捐了1000亿出来保命。用现在的法去框过去的事情，总能找到毛病，所有人都能理解这点，但是执法机构就是抓着老板们不干净的做事情不放，这个问题是需要制度层面的技术解决。
但是远洋捕捞背后的真正原因是地方政府没钱了，20年疫情以来，一方面疫情治理花了很多钱，另一方面经济下行，挣的钱也比以前少了，更重要的是，土地卖不出钱了。地方政府没钱了，导致公务员奖金下降，这些警察公安的收入下降。个体很多消费是刚性的，调整起来需要很长的时间，比如房贷，比如学费，因此总有人要想办法，手里有这个手段，100个人，99个人觉得不对，那总有一个人要试试，一个人试试得到好处了，难免其他人效仿。
舆论对这个远洋捕捞痛批，但是不解决地方政府收入的问题，这个事情势必会持续发生。当然还有另外一个手段，打官司，让这些警察坐牢，这个在国外有这个可能性，在我们这，就别指望了。
关于运动员擦边。
社会的保守化不是一朝一夕形成的，如果这个运动员不是生计所迫，她自己估计就是保守派成员。保守化也有其社会背景，在我们拥戴自由化的时候，正是中美合作的蜜月期，如今中美对抗，抵抗自由化的腐蚀，估计是最高层关于社会舆论的一致共识，毕竟美国人打过来，如果亲美分子太多，估计就不战而降了。但问题是，你不能简单的因为批评当局，就认为我们是亲美。在我看来，我们舆论场有一个认识叠加的过程，随着你认知的加深，对当局政策的理解就是支持到反对，反对到理解，但是理解之后，还是反对的一个过程。