Tag Archives: 指数

上周领导看了条新闻，“12 年涨 14 倍的中证 500 低波动率指数”，一看人家组合跑的这么好，为什么我们的就不行。我也就再次分析分析了。 首先看这个指数，白线是500SNLV，就是500行业中性低波动率指数，黄线是中证500。可以看到，从07年以后跑赢，07年13年，14年和17年大幅跑赢。 不过实话说，中证500指数14年也六倍了，这个低波动指数比500多跑赢一倍，每年多跑赢10%不到，这个市场上说自己的alpha 20%-30%的量化基金经理很多。 这样看，这个成绩也不用特别惊讶。   不过低波动率是不是就是特别好用，剔除了行业中性，这指标到底是什么结果，我自己跑了一下。 先是最低波动率组：   结果不错，跑赢了中证500，其实听不容易的。 其次最高波动率组：显然，波动率高的组，收益特别低，因此这提醒我们，这个是显著的负alpha，而且熊市特别明显。   最后，是中间波动率组（1000-1050排序），它的收益并没有比最低波动率高很多。这也就让我们思考，我们主要是避开高波动率股票，就能跑赢很厉害的指数。 下图是500-550的，但实际上排名在500-550的还不如1000-1050的收益，因此看到，绝对的波动高低，对收益的指引能力，不具有显著性的解释能力，肯定要结合其他要素。 但不管是前50，还是500-550，或者1000-1050，我们都看到组合跑赢基准，这里面是不是因为这种权重分配方式很厉害，就是根据波动率的倒数分配权重，下面我做了进一步的检验。 用的是500-550的波动率排名，但是用的是平均分配资金，也就是等权指数。结果发现，二者表现几乎一摸一样，也就是权重分布的改变，几乎没有影响指数的绩效