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Category Archives: 技术相关
已实现波动率计算
可能不止是国内,国外对于波动率和方差的认识都存在一些问题。 方差,这是我们统计中的一个概念,VAR=E{(X-E(X))^2}。而对于波动率,我们一般认为是收益率序列的标准差。 不止是国内,可能国外对这两个概念都经常弄混淆,维基百科上有这么一段: In finance, volatility is a measure for variation of price of a financial instrument over time. Historic volatility is derived from time series of past market prices. An implied volatility is derived from the market price of … Continue reading
excel 条件格式中的自定义公式
excel条件格式的应用中,自己其实之前已经研究过一两次,但是每次应用完就完了,下次又要重新学 这主要是他并不是那么的直观。 excel 条件格式的应用中,最简单的就是它本身已经给出了计算的规则,比如 这里注意一下应用于的区域,不过这些其实非常容易,也很直观,不要怎么讲。 难点在与 自定义公式 比如说最简单的 X>4,那么则红色填充 我这么写 这个公式=$E$7>4 值是一个ture 或者false 的东西 条件格式中,最后公式得到的值一定也是这样一个值,true or false 任选其一,否则就出错了 应用区域没有问题,但是结果如下,这就出现问题了 问题出在什么地方 就是公式哪里,=$E$7>4 我这里用的是绝对应用,那么对于每个单元格设置格式的时候,他都是用这样的公式,不会随单元格的改变而改变,所以=$E$7>4 这个公式结果为false,那么所有区域的条件判断也就是false了。 这样就对了 这里还产生了一个问题,应用区域其实和公式并不需要对应 比如这样 这里用的还是绝对应用 其实相对也是可以的 如果不止是应用于一个单元格的话,他也是自动偏移的 如 这样就是可以根据B行的值的情况,设置A行的格式了 这个应用还是蛮有用处的 条件规则设置的时候,在一个区域内,公式是一样的,虽然开始我设置的是=H10>10,但一旦我设置区域变了,公式有可能也自动变化,但这种变化一般不影响达到我们想要的效果,这种变化只是相对引用的一个表意符号,不代表该条件格式的真正内容。 上面就是条件格式公式引用的基本原理,知道这个之后,就可以写更复杂的公式了,早上我用的就是这个=MAX((B15-$G$3)*$G$2,0)>($B$10*C54+$B$11*C55)/EXP($B$6 * $B$3/$B$5) 对了 这样的公式也是可以的=G8=5 应该是从右向左判断吧。
期权的波动率交易
最近这一两个月一直在做上交所的模拟期权交易,这里做点小结。 国外的期权交易已经有蛮长的一段时间了,国内之前推过权证,但是很快被叫停了。之后尚主席一直把精力放在扩大A股规模上,对于结构化产品没有太大的兴趣,不过说不定这也算是他的幸运吧,否则金融危机那阵。。。。 郭主席科班出身,又碰上一片愁云惨淡的股市,对于各种产品都兴致盎然,不是病急乱投医吧。郭主席对于各种新产品推出的力度很大,不过期权交易今年推出来是不肯能了,大概明年吧,中金所和上交所都有设计,到时候也不知道哪家做。 期权交易,最保险的的当然是无风险的套利了,不过这种机会估计除了在模拟市场,实际市场应该不会有这样的机会了。其实我到觉得不一定,市场上什么样的事情不会发生啊,比如有人急需资金,只能平仓,这个时候出现套利机会也不是不可能,出现了也很快就会消失,不会长久存在的。 除了简单的趋势判断型的看涨看跌的多头,期权交易上面更多的是做gamma交易和vega交易。这两种交易实际上都是在玩股票的波动率。波动率交易也应该是期权市场上最基本的交易了,单纯判断趋势的话,风险比较大,不太会成为机构的选择。 Gamma交易策略,是指通过买入期权,同时用标的资产进行delta对冲,以达到组合的市场中性目的。在用标的资产进行delta对冲过程中,由于标的资产的变化而造成delta的不断变化。Gamma交易策略,即为一种试图通过在调整过程中对标的资产的不断低买高卖以达到盈利的交易策略。 由于,不论对于看涨,还是看跌期权,gamma都是大于零的,因此当delta中性的时候,不论价格是上涨还是下跌,组合的收益总是正的。如下图所示。 gamma越大,S的波动越大,只要有这样的波动,我们就可以不断的高买低卖,从而获得收益。 看上去这样的策略完美无权,但是我们想要实现价格曲线的开口向上,就只能是gamma为正,而看涨看跌期权的gamma都是大于零的,也就是说,我们需要gamma多头,买入期权。买入期权是要成本的,而这个成本实际上是消耗在期权的时间价值身上,也就是说,我们每天都在损失期权的时间价值,这个用theta衡量。因此每日的股票价格的涨幅要满足下面的不等式,这种策略才有合适的收益。 我们期权,标的股票一般都是大盘股,或者指数,每日标的证券的波动有限,我们认为vega交易,也就是波动率空头更有前途。波动率空头简单,就是保持delta中性,卖空期权,这样我们一方面收获了期权的时间价值,另外一方面,只要期权的隐含波动率在下降,我们就有合适的收益。 不过波动率空头策略带来的一个问题就是暴露在外面的头寸非常大,即便对冲的delta,但是如果gamma比较大,市场有突发事件,还是有很大的市场风险,因此在做波动率口头策略的时候,一定要对市场和本身的头寸有更详尽的分析,不管是跨式策略,还是宽跨式策略都是常见的波动率空头策略。在运用这些策略的时候,并不能用简单的盈亏平衡点分析,因为我们一般采用的是delta hedge,而不是完全的spread策略,卖出的看涨看跌期权相互匹配,这一点倒是比较容易疏忽。 -EOF