Category Archives: 思考评论

一些社会问题和其他问题的思考和关于不知道什么东西的评论

国内券商研究所的量化

把标的范围定的小一点,吐槽的更有焦点一些。 不知道在国内券商研究所搞金融工程的这些人,究竟有没有什么挫折感,或许没有,因为工资这么高,有什么好挫折的。 不过发的报告,是有七八都是在算命,实话说,不能提供价值的东西。   也不指望能发表论文的那种研究,但是就算是翻译国外经典定价论文都是有价值的啊。 我看一些知乎金融定价方面的回答,比这些研究报告都要好。 实际上,作为从业者的角度,觉得两类研究有价值, 1 定价模型的深入解析,stepbystep这种,不要有那种显然,易得这种 2 市场数据的细节整理,比如东方证券的分红周报,我很喜欢。 那种算命的金融工程分析,实在没意思。至于多因子研究这么多,我想主要是因为做这个研究,容易跳槽去买方吧。

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breakeven vol曲面的构建

做期权的时候,核心定价模型就是波动率曲面,但实际上这是典型的西方市场思维。 在成熟市场,流动性好的股票,都有相应的期权市场,也就是说,股票的隐含波动率曲面是现成的,我们可以从期权市场直接拿到。 而西方市场的场外期权,我看来主要是奇异期权的交易,从交易所市场得到隐含波动率数据后,利用local vol模型,构建相应的波动率曲面,然后基于这个曲面,给所售卖的奇异期权定价。这是一套欧美场外期权市场的业务模式。 当前国内市场,有两点不同,其一,交易所市场没有标的为股票的期权,因此没有隐含波动率数据;其二,场外市场主要交易的是美式看涨期权,奇异的还不多。 没有隐含波动率曲面,这时候 breakeven vol是一个思路上比较自然的替代品。 大体思路如下 1 guess一个波动率vol,给出理论价ctheo 2 利用该波动率,计算delta对冲成本chedge 3 求得ctheo-chedge,根据偏差,调整vol 4 重复1-3,计算ctheo,chedge,直到偏差小于设定精度值 最终满足要求精度的vol就是breakeven vol 随便给一个格力股票的曲面

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现在是不是处在时代的关口

我大概在08年前后,感觉到我们这个社会,真切的意识到,自己变成了一个对社会是一个乐观主义者。 读高中的时候,最喜欢的是青年报的冰点周刊,揭露社会中的阴暗面,读了之后义愤填膺,当时可能最流行的问题是,我们这个社会会好吗?其实后来对看过的都已经没了印象,除了那个叫范跑跑的,不过这个也是因为他在汶川大地震后面的表现,加深了这个印象。 冰点的主编可能叫李大同还是什么的,后来因为批评文章写多了,被打压,然后就去德国待着了,时不时在境外反华媒体上,发点专栏,也不知道这些人靠这些专栏,是否足以过上一个较为舒适的生活。不知道他们看到自己的同辈被这个时代裹胁,一步步的实现了实现了至少是财富上的更大的成功,是否会后悔自己当初的决定。 这些去国外的人,都是当时国内社会最顶尖的人,如果留下来,至少北京好几套房子吧,而现在他们回来,一套估计都买不起了。当然,不能用某一个时点,来判断过去的选择。 我其实觉得他们一点没错,中国社会,特别是当代,比过去更需要批评,而且,现在批评的影响力,随着网络渠道的发达,具有了前所未有的影响力。当然,防火墙也在不断进化。 今天看十三邀,提到中国社会这二三十年,发生了巨大的变化,而现在的贸易战,实际上感觉就是一个节点。虽然股市其实还算风平浪静,但是我总有一个观点,人们总是在高估短期影响,而低估长期变化。 中国社会在十年前,很多问题,并没有得到解决,但都被高速发展所掩盖了,实际上现在回过头来看,在各个地方GDP锦标赛的年份,中国社会是15%这样的增长,但是这种增长,被巨大的剪刀差,导致了普通人根本没有分享到增长的福利,比如农民工,完全被增长剔除在外。 这种增长,实际上,是被房地产,被基建,再下一层,被房东所拿到了,只是现在社会才反应过来,从前大家没意识到而已。因为十年前投资兴建的新区,直到今天,价值才反应在房价上,但实际上GDP的增长是在十年前记在帐上,今天可没有统计这些。 现在弱化GDP目标,也是解决过去的问题。但是,境外环境不一样了,贸易战这个是个标志点。 经此一役,中国人就大概就变得更自信了。 自信之后,就可以不用对批评自己的言论过分敏感了吧。

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